Доллар — 54, сможет ли правительство таргетировать курс, угрозы Литве и Казахстан не для российских инвесторов

Доллар — 54, сможет ли правительство таргетировать курс, угрозы Литве и Казахстан не для российских инвесторов

Рубль продолжает укрепляться — биржевой курс доллара уже ниже 54, евро — ниже 57: это максимумы с 2015 года. В понедельник первый вице-премьер Андрей Белоусов впервые официально заявил, что власти думают о таргетировании курса рубля. Проблема в том, что работающих инструментов для разворота курса у правительства нет.

• Основные валютные торги на Мосбирже закрылись на уровне 53,77 руб./$ и 56,26 руб./€. За день рубль укрепился к доллару почти на 2 рубля, к евро — на 2,5. Таких значений курса рубля к основным валютам рынок не видел с 2015 года.
• Безудержное укрепление рубля — следствие дисбаланса между выросшим в денежном выражении экспортом и провалившимся импортом, введенных после 24 февраля ограничений на валютном рынке и исхода зарубежных компаний. Подробно мы разбирали укрепление рубля и связанные с ним проблемы здесь.
• Весной крепкий рубль помог сдержать ускорение инфляции (к 10 июня годовая инфляция замедлилась до 16,7% после 17,1% в мае). Но курс, ныряющий ниже 55 рублей за доллар, опасен для бюджета: экспортеры при крепкой национальной валюте получают меньше денег от продажи валютной выручки и платят меньше налогов. Одновременно российским производителям грозит проигрыш конкуренции с дешевым импортом.
• Чиновники экономического блока правительства давно указывают на то, что нынешний курс угрожает бюджету и российской экономике. Министр экономики Максим Решетников говорил об этом еще при 64 рублях за доллар.
• В понедельник первый вице-премьер Андрей Белоусов в интервью «Интерфаксу» впервые заявил, что «и на экспертном уровне, и во властных структурах» идет дискуссия о переходе к таргетированию рубля вместо таргетирования инфляции (этим подходом руководствуется ЦБ с 2014 года). Оптимальным диапазоном курса рубля Белоусов (уже не впервые) назвал 70–80 за доллар.
• Банк России выступает однозначно против таргетирования курса, его позиция известна и политически выверенна — рубль должен оставаться плавающим, а таргетирование курса неизбежно приведет к потере суверенитета экономической политики. «Если фиксированный обменный курс определяется каким-то заданным заранее диапазоном, мы по сути дела отказываемся от проведения самостоятельной денежно-кредитной политики в пользу той страны, к валюте которой мы наш курс привязываем», — ответил в тот же день на интервью Белоусова зампред ЦБ Алексей Заботкин.
• В конце прошлой недели на ПМЭФ и сама Эльвира Наибуллина говорила, что курс рубля должен оставаться плавающим. ЦБ завершил переход к плавающему курсу рубля в ноябре 2014 года — демонтировав валютный коридор, существовавший в разных формах почти 20 лет, с 1995 года.

Как власти могут ослабить рубль?

Очень похоже, что никак — об этом The Bell подробно писал в конце прошлой недели. Поэтому заочный спор Андрея Белоусова с Эльвирой Набиуллиной выглядит довольно беспредметным. Единственная доступная властям мера, которая могла бы моментально ослабить рубль, — разрешение иностранным инвесторам продавать российские активы, заблокированные сразу после 24 февраля. Но она невозможна политически.

• Слова о таргетировании курса рубля выглядят странно, учитывая замороженные резервы, отсутствие эффективного механизма контроля над курсом и провозглашенный курс на «девалютизацию» экономики, стимулирующий продажу валюты и рост рубля, перечисляет директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. Без валютных интервенций (а они невозможны в условиях заморозки резервов) остановить рост рубля можно, лишь стимулируя спрос/импорт и/или ограничивая экспорт. «Но калибровать [эти меры] с точки зрения влияния на курс будет сложно», — считает Полевой.
• «Быстрых, эффективных и безрисковых решений по таргетированию курса рубля в условиях санкций против ЦБ я не знаю», — сказал The Bell главный макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Директивное фиксирование курса по своей сути неэффективно, говорит Мурашов. А для плавной девальвации рубля необходимо восстановление импорта — для этого правительству следует искать новые договоренности с «дружественными» странами: Китаем, Индией, Турцией. Но искать новых поставщиков и перестраивать логистические цепочки с учетом угрозы санкций будет сложно и потребует времени.
• Трудно даже предположить, какие именно действия по таргетированию курса обсуждаются «во властных структурах», когда долларовые корреспондентские счета закрыты для крупнейших российских банков, замечает экономист банка «ЦентроКредит» Евгений Суворов. ЦБ мог бы снять оставшиеся валютные ограничения, восстановив часть спроса на валюту со стороны населения. Но снять ограничение на покупку наличной валюты ЦБ не может — оно обусловлено запретом на ввоз в Россию наличных долларов и евро, которых просто не хватит, чтобы удовлетворить спрос.
• Ослабить рубль мог бы полный выход из российских активов иностранных инвесторов, но российские власти сами не могут «выпустить» из экономики иностранцев, пока золотовалютные резервы страны заморожены. Разрешение на выход нерезидентов вряд ли политически возможно, соглашается Полевой из «Локо-Инвест». Еще весной российские власти, по данным источников Bloomberg, рассматривали возможность введения множественного курса рубля по примеру Ирана (разные значения курса для экспортеров и для населения). Но признали такой шаг неэффективным.

Что мне с этого?

Эффективных инструментов влияния на курс у властей сейчас нет (за исключением разрешения на выход нерезидентов, что вряд ли политически возможно), заключает Полевой из «Локо-Инвест». По его оценке, в ближайшие недели курс рубля останется в диапазоне 50–55 за доллар, но к концу года рубль может ослабеть до 60–70 за доллар.

ДЕНЬГИ

Казахстан не спасет

Многострадальным российским частным инвесторам не стоит рассчитывать на переезд в Казахстан. В понедельник издание Frank Media со ссылкой на источники сообщило о том, что Банк России, СПБ биржа и крупные брокеры обсуждают идею создания в Астане отдельной биржи, на которой российские компании могли бы привлекать иностранный капитал, а частные инвесторы — торговать иностранными ценными бумагами. Но сегодня казахстанское издание Kursiv.media сообщило, а источник The Bell, знакомый с ходом обсуждения, подтвердил, что проект новой биржевой площадки на базе Международного финансового центра «Астана» (МФЦА) не предполагает переезда на нее участников российского фондового рынка и даже предоставления доступа российским брокерам. Торговать на ней смогут только российские клиенты иностранных брокеров, после их индивидуального независимого санкционного комплаенса. Точно так же эта категория инвесторов может получить доступ на абсолютно любую международную площадку в соответствии с политикой каждого конкретного брокера, отметил собеседник The Bell.

Из-под санкций не переводить

Крупнейшие по объему денег на счетах населения банки России ограничили или вовсе прекратили валютные переводы внутри страны, выяснило Frank Media. Из 20 банков, опрошенных редакцией совместно с аналитиками Frank RG, опцию валютного перевода в другой российский банк для граждан убрали семь игроков. В двух банках предупреждают о возможных трудностях, а еще в трех просят конвертировать валюту в рубли, что лишает валютный перевод смысла и делает его дороже за счет разницы курсов, отмечают журналисты. В числе банков, ограничивших переводы, — не только санкционные Сбербанк, ВТБ и другие, но и Ситибанк и «Юникредит».

САНКЦИИ

Золото еще принимают

Швейцария впервые с конца февраля импортировала российское золото, пишет Bloomberg. Партия более чем в 3 тонны драгметалла была отправлена на аффинаж в мае. Большинство аффинажных фабрик отказались принимать российское золото после того, как Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов запретила торговать слитками российских заводов. Однако переработку российского золота ее постановление не запрещает, а 70% этого рынка занимает как раз Швейцария. Reuters, впрочем, пишет, что золото может войти в седьмой пакет санкций ЕС против России.

РЕКЛАМА

Решения для бизнеса от «Уралсиба»

Как быть бизнесменам в наше неспокойное время? Где лучше открыть счет, если вы уже ведете бизнес или только планируете его начать? У банка «Уралсиб» есть простое и выгодное решение.

Каждому предпринимателю он предлагает бесплатное открытие счета, широкую линейку тарифов с обслуживанием от 0 рублей, снятие наличных до 2 млн рублей без комиссии по бизнес-карте, а еще кэшбэк по бизнес-карте до 7%. Подберите тариф под свои потребности и обороты, чтобы не переплачивать!

Если вы только собираетесь стать предпринимателем, вам бесплатно помогут оформить документы. А тем, кто ведет ВЭД, «Уралсиб» поможет в работе с зарубежными партнерами в соблюдении валютного законодательства.

«Уралсиб» — надежный частный банк, входящий в топ-10 банков для бизнеса (по объемам кредитования малого и среднего бизнеса по итогам 2021 года по версии «Эксперт РА»).

Оставьте заявку на открытие счета уже сегодня

СИГНАЛЫ

Литве грозят «серьезными последствиями»

Скандал вокруг ограничения Литвой транзита в Калининград продолжает накаляться. Сегодня выяснилось, что ограничения на транзит коснутся не только железнодорожных, но и автомобильных грузовых перевозок, а перечень запрещенных к перевозке товаров оказался шире, чем предполагалось накануне. Автодорожный транспорт рассматривался в России как один из вариантов обхода запрета. Днем в Калининград приехал секретарь Совета безопасности Николай Патрушев и на специальном совещании пообещал ответные меры с «серьезными негативными последствиями» для населения Литвы.