Победа над инфляцией или временная передышка. Каких сюрпризов ждать инвесторам

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

На этой неделе после выхода благоприятной статистики по инфляции в США рынки окончательно расслабились, поверив в «мягкое приземление». Их не смутило даже ястребиное выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Значит ли это, что инвесторам пора отмечать победу над инфляцией и готовиться к новому циклу безмятежного роста?

Что случилось

Ведущие центробанки мира на этой неделе провели последние заседания в 2022 году, на который выпало начало сильнейшего за последние 40 лет ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). В среду ФРС США ожидаемо подняла ставку на 50 базисных пунктов: до 4,25–4,5% — это самый медленный прирост с марта, когда регулятор начал повышать ставку на 75 б. п. на каждом заседании.

В четверг ЕЦБ, также в соответствии с прогнозами, повысил процентные ставки в четвертый раз подряд, дав понять, что ставка вырастет еще. В тот же день и Банк Англии увеличил ставку и дал сигнал о сохранении жесткой ДКП.

На первый взгляд, худшее для рынков уже позади: ФРС приближается к циклу окончания ставок. Рынки ожидают, что ставки в 2023 году вырастут незначительно. Вышедшие во вторник данные по инфляции в ноябре в США оказались значительно лучше ожиданий: месяц к месяцу рост цен замедлился до 0,1% по сравнению с ожидаемыми 0,3% и против 0,4% в октябре. В годовом выражении инфляция замедлилась до 7,1% против 7,7% месяцем ранее и прогнозных 7,3%.

Регулятор прогнозирует, что инфляцию удастся вернуть к таргету уже по итогам 2025 года, при этом рост безработицы будет невысоким. Рынки, еще несколько недель назад сомневавшиеся в возможности «мягкого приземления», теперь верят в него значительно больше. Многие аналитики и комментаторы уже сместили свой фокус со ставок на прогнозы по экономическому росту и корпоративные прибыли.

Почему рынки не поверили Пауэллу

Удачный отчет по инфляции в США за ноябрь воодушевил рынки. Однако важен исторический контекст: до пандемии годовая инфляция в 7,1% в США и в 10% в Европе в казалась бы ужасом, но к декабрю 2022-го воспринимается уже как хорошая новость. По итогам октября, рост цен вообще составлял 7,7% и 10,6% соответственно. Эти показатели в несколько раз превосходят таргеты ФРС и ЕЦБ (2%)

Дальше в этом материале:

• Что не учитывают рынки
• Может ли инфляция оставаться высокой еще очень долго
• И что период высокой инфляции значит для инвестора