Падение «Газпрома», когда «Райффайзен» уйдет из России и IT-министр военного времени

Это должно было случиться, и сегодня случилось официально: «Газпром», лишившийся возможности продавать газ по выгодным контрактам в Европу, отчитался о первых за 25 лет годовых убытках по итогам 2023 года. Цифра — 629 млрд рублей — оказалась заметно выше прогнозов аналитиков. Дивиденды «Газпрома» теперь под угрозой, а будущее газовой компании будет зависеть от Си Цзиньпина: за два года «дружбы без границ» Китай так и не одобрил строительство газопровода «Сила Сибири», без которого газ, который раньше шел в Европу, некуда продавать.

• По итогам 2023 года «Газпром» получил убыток по МСФО в размере 629 млрд рублей, следует из опубликованной сегодня отчетности компании. Годом ранее газовая монополия отчитывалась о прибыли в 1,23 трлн. Это первый убыточный год для «Газпрома» с 1998–1999 годов, когда нефть, к цене которой привязаны и цены на газ, стоила меньше $20 за баррель Brent. В 2023 году ничего подобного не наблюдалось — среднегодовая цена Brent составила вполне неплохие $82,5.
• Выручка «Газпрома» в 2023 году сократилась на 27% год к году (8,6 трлн рублей против 11,6 трлн). Прежде всего — за счет газового бизнеса, упавшего на 43%. Выручка нефтяного и электроэнергетического подразделений выросла на 4% и 9% соответственно.
• Убытки были предсказуемыми (хотя их размер оказался значительно хуже ожиданий аналитиков). По итогам первого полугодия «Газпром» уже отчитывался об убытках по российским стандартам отчетности, но по МСФО еще оставался в плюсе за счет прибыли «Газпром нефти».
• Главная причина убытков очевидна — это снижение доходов от продажи газа в Европу, которое всегда было самым маржинальным сегментом бизнеса «Газпрома». Сам «Газпром» разбивку по странам не публикует, но, по расчетам «Коммерсанта», в 2023 году «Газпром» снизил объем продаж в ЕС в 2,6 раза — с 62 до 24 млрд кубометров, которые транспортируются по «Турецкому потоку» и через Украину. Марсель Салихов из Института энергетики и финансов по просьбе газеты оценил отрицательный эффект от сокращения продаж в ЕС и снижения цен на газ для выручки «Газпрома» в $50–55 млрд, или в 4,2–4,7 трлн рублей по среднегодовому курсу 2023 года.
• Формально чистый убыток по итогам года не означает, что «Газпром» должен будет отказаться от выплаты дивидендов. Принятая несколько лет назад с большой помпой дивидендная политика компании предполагает, что компания выплачивает акционерам 50% от скорректированной чистой прибыли (то есть без учета разовых убытков). По оценкам аналитиков, этот показатель будет в плюсе и составит 600–700 млрд, и формально акционерам будет причитаться 13–15 рублей на акцию. Но в дивидендной политике есть и пункт о том, что компания вправе пересмотреть размер дивидендов, если ее соотношение долг/EBITDA превысит 2,5 — и, судя по отчетности, по итогам 2023 года это произошло, хотя еще в конце 2022 года коэффициент составлял 1,1. Аналитики предполагают, что с учетом огромных убытков компания либо откажется от выплат, либо сделает их символическими.
• Главное, что может позволить «Газпрому» развернуть падение газового бизнеса, — строительство нового газопровода «Сила Сибири-2», который позволит перенаправить в Китай газ с ямальских месторождений Западной Сибири, который раньше продавался в Европу. Но уже два года, несмотря на периодические громкие заявления Кремля и объявленную Си Цзиньпином за две недели до вторжения России в Украину «дружбу без границ» между двумя странами, никакого прогресса в переговорах о строительстве газопровода так и нет. В мае, после инаугурации, Владимир Путин собирается нанести визит в Китай; будут ли у поездки какие-то результаты в части «Силы Сибири-2», непонятно.

Что мне с этого?

Заработок на экспорте газа стал первой и самой очевидной безвозвратной экономической потерей России из-за войны. Газовые сверхдоходы не вернет никакая «Сила Сибири-2» — газ в Китай продается на 30–40% дешевле.

САНКЦИИ

Raiffeisen начнет уходить из России в третьем квартале

Глава Raiffeisen Bank International Йохан Штробль на звонке с инвесторами заявил, что банк начнет процесс «радикального сокращения» своего российского бизнеса в третьем квартале 2024 года. Австрийский банк очень не хочет уходить из России, но скоро будет вынужден это сделать из-за требований ЕЦБ. Регулятор требует от банка сократить объем кредитования в России и международных платежей втрое к 2026 году. А еще Штробль дал понять, что Raiffeisen может отказаться от сделки по выкупу за €1,5 млрд пакета акций строительной компании Strabag, который связывают с Олегом Дерипаской. На отказе от сделки настаивают австрийские власти.

ТЕХНО

IT-министр военного времени

7 мая Владимир Путин в пятый раз вступит в должность президента России. За инаугурацией по закону последует отставка правительства. IT-рынок ждет, удастся ли сохранить кресло нынешнему министру цифрового развития Максуту Шадаеву. Все четыре года на посту он старался удержать айтишников от попыток бегства за рубеж различными пряниками — от налоговых льгот до отсрочек от мобилизации. Но уберечь рунет от закручивания гаек не смог. Сейчас под его руководством Минцифры отвечает за создание реестра, который фактически закроет границу для россиян, подлежащих отправке на войну с Украиной. Рассказываем о карьере и возможной будущей судьбе Шадаева в новом выпуске нашей технорассылки.

ВОЙНА

США впервые обвинили Россию в применении химического оружия: что это значит

В один день с расширением санкционных списков OFAC Госдеп США обвинил Россию в боевом применении отравляющих веществ в ходе войны в Украине в нарушение Конвенции о запрещении химического оружия. От американцев такое обвинение звучит впервые за время войны. Конкретных инцидентов Госдепартамент не указал, но называет тип отравляющего вещества — хлорпикрин и цель его применения — «выкуривание украинских сил из укрепленных позиций с целью тактического продвижения». Мы разобрались в этом обвинении и его последствиях.

ИНВЕСТИЦИИ

Как российские брокеры ведут бизнес за рубежом

Несколько лет назад купить акции зарубежных компаний, таких как Tesla или Microsoft, можно было в пару кликов в приложении одного из множества российских брокеров. Сейчас ситуация другая: чтобы дать инвестору доступ к американскому рынку, российские брокеры и УК за два года войны выстроили для своих клиентов инфраструктуру из партнерских брокеров и банков в дружественных странах. The Bell выяснил, как устроены эти схемы, какой сервис предлагают эти «партнеры» и какие есть риски.

Что еще происходит

• Протестующие в Тбилиси, требующие отказа властей от местной версии закона об иноагентах, сменили тактику: вместо митинга у парламента они перекрыли крупнейшую в городе развязку, связывающую друг с другом несколько частей Тбилиси, и объявили бессрочную акцию протеста. Принятие скандального закона в третьем чтении запланировано на 16–17 марта, в ближайшие несколько дней в Грузии будут пасхальные каникулы.
• Тель-Авивский университет объявил о начале работы Центра российских исследований, созданного уехавшим из России после начала войны Анатолием Чубайсом. В сообщении о начале работы центра подчеркивается, что в нем не будут создаваться «сценарии для постпутинской России», центр будет «сугубо академическим» а Чубайс назван «всего лишь организатором группы спонсоров».