«Роснефть» против Сбербанка: чьи дивиденды лучше

Две крупнейшие по рыночной капитализации компании России — Сбербанк и «Роснефть» — в один день объявили размер дивидендов за 2018 год.

Кто больше?

Сбербанк рекомендовал выплатить 361,3 млрд рублей дивидендов — это на треть больше, чем в 2017 году.
«Роснефть» — 274 млрд рублей (с учетом выплаченных за первое полугодие 154 млрд рублей) — рост в 2,5 раза.

Но если считать в процентах от чистой прибыли — лидирует «Роснефть». Она отдаст акционерам ровно половину прибыли по МСФО против 43,45% у Сбербанка.

Цитата. «Это самые высокие дивиденды по общему объему в истории российских компаний. Надеюсь, это тот сюрприз, которого инвесторы ждали», — заявил президент Сбербанка Герман Греф.

Сколько получит государство

Контролирующий акционер «Роснефти» — государственный «Роснефтегаз» (50% плюс 1 акция). Дивиденды «Роснефти» он получит, но сколько выплатит государству в виде собственных дивидендов — непонятно: «Роснефтегаз» не публикует отчетность и уже давно считается запасным бюджетом, которым распоряжается непосредственно президент. Так, из бюджета «Роснефтегаза» по указанию Путина финансировались судоверфь «Звезда» на Дальнем Востоке (порядка 146 млрд рублей), гражданский авиадвигатель ПД-35, электрификация Калининграда и даже четыре новых культурных центра. За 2017 год «Роснефтегаз» выплатил государству всего 33 млрд рублей — вдвое меньше, чем получил на свои пакеты в «Роснефти», «Газпроме» и «Интер РАО».

Сбербанк государство контролирует через ЦБ. Регулятор перечислит 180 млрд рублей дивидендов банка прямо в бюджет. Правда, в федеральном бюджете на этот год заложено 209,5 млрд рублей, то есть чуть больше половины его прибыли. Платить 50% от прибыли по МСФО госбанк будет, когда достигнет достаточности капитала 12,5%, объяснил Греф.

Кто платил больше?

«Роснефть» платит акционерам половину чистой прибыли только второй год: по итогам 2017 года сумма дивидендов составила 111 млрд рублей. По итогам 2016 года компания выплатила лишь 35%, или 63,4 млрд рублей.
Сбербанк заплатил 36,2% прибыли за 2017 год и 25% за 2016 год, но в абсолютном выражении это существенно больше, чем у «Роснефти»: 271 млрд и 136 млрд рублей соответственно.

Что с дивидендной доходностью?

И Сбербанк (7% по обыкновенным акциям), и «Роснефть» (6%) — в топе российских «голубых фишек» по этому показателю.

А с капитализацией?

Намного лучше выглядит «Роснефть» — как и все экспортеры, она выиграла от девальвации и прошлогоднего нефтяного ралли. Больше всего по итогам 2018 года подорожали акции «Новатэка» (61,8%), «Татнефти» (39,8%), «Лукойла» (39,1%), «Роснефти» (35,5%), «Сургутнефтегаза» (34%), «Алросы» (31,5%).

Сбербанк за прошлый год подешевел на 15,6%. Но расстановка может поменяться в 2019 году: сырьевой сектор будет в числе отстающих или минимум не в лидерах из-за укрепления рубля, считает аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. «Сейчас интересно выглядят бумаги крупных девелоперов, которые станут бенефициарами реформы долевого строительства за счет падения конкуренции, сельхозактивы во главе с «Русагро», финансовый сектор во главе с Мосбиржей», — считает он.

Что инвесторы?

После выхода новостей о дивидендах во вторник котировки «Роснефти» выросли на 1,5%, а вот инвесторы Сбербанка рекорд не оценили — акции банка подешевели на 2%.

Что с налогами?

Главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин считает свою компанию крупнейшим налогоплательщиком России (4 трлн рублей в консолидированный бюджет в 2018 году). Из-за особенностей налогообложения российской нефтянки с «Роснефтью» здесь не сравнится даже «Газпром», не говоря уже о Сбербанке (215 млрд рублей).

Что дальше?

В 2017 году Сбербанк принял дивидендную политику увеличения размера дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала 12,5%. По расчетам Грефа, этого показателя Сбербанк достигнет в 2020 году. Выплачивать 50% прибыли в виде дивидендов Сечину рекомендовал лично Путин.