Нефть падает, санкции грозят: что будет с рублем до конца года

Новое ослабление рубля становится тенденцией. Российская валюта дешевеет уже третий день подряд, за прошедшую неделю потеряла к доллару почти 3 рубля, а сегодня, на фоне падения цены на нефть Brent ниже $40, окончательно зафиксировалась на уровне выше 76 руб./$. Укрепляться обратно рубль может начать только к концу года, считают опрошенные The Bell аналитики.

Сентябрьское ослабление

За сегодняшний день рубль потерял к доллару 50 копеек (76,3 руб./$ к 22:00 мск), к евро — 40 копеек (89,9 руб./€). Сегодня у ослабления рубля была очевидная объективная причина — обвал цен на нефть в Лондоне. Ближайший, ноябрьский фьючерс на баррель Brent сегодня подешевел на 5% и впервые с конца июня стоит дешевле $40 ($39,8 за баррель к 22:00 мск). Октябрьский фьючерс на американскую WTI упал в цене на 5,6%, до $36,9 за баррель.

Сентябрь пока складывается для рубля значительно хуже, чем традиционно провальный август. За прошлый месяц курс российской валюты не изменился (74,45 руб./$ на открытии 3 августа, 74,2 — на закрытии 31-го). За первые восемь дней нынешнего месяца рубль подешевел к доллару на 3,5%, или на 2,7 рубля, к евро — на 1,9%, или на 1,7 рубля.

• Российская валюта оказалась под давлением сразу нескольких негативных факторов. Помимо цен на нефть (напомним, при цене ниже цены отсечения бюджетного правила — $42,4 — она оказывает намного больше влияния на курс рубля), это рост геополитических рисков из-за отравления Алексея Навального и решение ЦБ не продавать всю валюту, которой правительство оплатило контрольный пакет Сбербанка, говорят опрошенные The Bell аналитики.
• Краткосрочный прогноз цен на нефть остается сравнительно мрачным, пишет Bloomberg и перечисляет причины: признаки медленного восстановления спроса в Азии, рост предложения со стороны альянса ОПЕК+, окончание летнего высокого сезона потребления бензина в США и, наконец, обвал американского фондового рынка, который падает с конца прошлой недели.
• Санкционные риски уже включены в сегодняшнюю динамику рубля, но, поскольку пока конкретики по этому вопросу нет, рынок нервничает из-за неопределенности, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Профессор РЭШ Олег Шибанов говорит, что отток инвесторов из рублевых активов спрогнозировать сложно: с точки зрения макроэкономики предпосылок к этому нет, а с точки зрения геополитики — все будет зависеть от их индивидуальных решений.

Прогнозы

Часть аналитиков видит предпосылки к тому, чтобы российская валюта к концу года начала восстанавливаться. Наталия Орлова из Альфа-банка допускает даже ослабление доллара к концу года до 67 рублей — но считает, что в ближайшее время на фоне санкционных рисков он будет колебаться в районе 75 рублей. Укрепление российской валюты может начаться в ноябре, после выборов в США, полагает она. Способствовать этому будут общий повышательный настрой на мировых рынках и цены на нефть, которые, по оценке Орловой, стабилизируются на уровне $50 за баррель. Шансов на укрепление рубля к евро, который дорожает к доллару, меньше, добавляет она.

• Худший сценарий для российской валюты — это победа на выборах в США Джо Байдена, чей приход к власти увеличит возможность новых санкций против России, напоминает Орлова. Пока Байден лидирует в опросах (в том числе во всех без исключения ключевых колеблющихся штатах) и остается фаворитом букмекеров.
• Президент ассоциации ACI Russia, руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук считает, что период ослабления рубля «может продлиться еще какое-то время», но мы близки к максимальным значениям доллара и евро». В ближайшее время доллар может подорожать до 77 рублей, но к концу года вероятен возврат к 70 рублям, считает он. Укрепление он также связывает с разрешением вопросов с санкциями. Ограничения против «Северного потока-2» не сильно ударят по российской экономике — строительство газопровода и так заблокировано американскими санкциями, считает Романчук. Других серьезных санкций он не ждет.
• Если убрать политические риски, то главными определяющими факторами курса рубля будут восстановление спроса, выход из пандемии, цены на нефть, на основные товары российского экспорта, перечисляет экономист БКС Владимир Тихомиров. Без дополнительных рисков и при цене на нефть $45 за баррель доллар к концу года опустится ниже 70 рублей, считает он.
• Умеренный оптимизм в отношении курса российской валюты испытывает и агентство Fitch — в сегодняшнем прогнозе оно предсказало средний курс доллара на 2021 год 70 рублей (за восемь месяцев 2020-го — 70,4 рубля), на 2022-й — 69 рублей.