Владимир Путин не даст экономике передохнуть: индикаторы экономической активности к сентябрю заметно улучшились, но мобилизация скорректирует этот тренд

Сентябрьские индикаторы бизнес-климата в России демонстрировали уверенный рост, прежде всего за счет улучшения оценок текущей ситуации. Впрочем, и позитивные ожидания предприятий продолжали расти. Компании по-прежнему успешно адаптируются к новым условиям, свидетельствует индикатор бизнес-климата Центробанка. Выбивается из общего тренда только сектор добычи, который, однако, имеет значительный вес в экономике и особое значение для государственных доходов. Негативные оценки его текущего состояния и перспектив отражают влияние санкций и ожидания их расширения. Однако опросы ЦБ, на основе которых рассчитывается индикатор, проводились до объявления мобилизации, которая с высокой вероятностью усилит влияние кризисных факторов в экономике. Хотя пока экономическая динамика выглядит настолько лучше ожиданий марта–апреля, что этот риск, скорее всего, Кремль не пугает.

Индикатор бизнес-климата Центробанка, рассчитываемый на основе опросов более чем 14 тыс. предприятий и суммирующий два отдельных индекса — индекс текущей оценки и индекс ожиданий, в сентябре вырос на 1,4 пункта — до максимальных с января 2,8 пункта (с учетом сезонной корректировки). В нашем обзоре августовских данных о бизнес-климате отмечалось, что рост его общего индекса обеспечен почти исключительно фактором ожиданий, в то время как оценки текущего состояния в основном незначительно ухудшились по сравнению с июлем. В августе обозначился перелом — улучшение общих индексов обеспечивают улучшения оценок текущего состояния, ожидания также продолжают расти, хоть и не такими темпами, как раньше.

Индикаторы бизнес-климата, 2019 — сентябрь 2022 года

Бизнес по-прежнему успешно адаптируется к новым условиям, активно выстраивая новые производственно-логистические цепочки, говорится в отчете ЦБ. Индекс текущего состояния, характеризующий то, как изменились за последний месяц спрос и выпуск, вырос с –5,8 до –3,8, что составило максимум с января 2021 года. Рост коснулся большинства секторов, за исключением добычи полезных ископаемых, где индекс после краткого подъема вновь ушел в отрицательную зону, а также транспорта и услуг, где наблюдается стагнация и текущих оценок, и ожиданий. Но это обстоятельство перевешивает тот факт, что в секторе обрабатывающих производств и в торговле индекс перешел в положительную область впервые с февраля этого года.

Улучшились текущие оценки как спроса, так и производства — в отличие от прошлого месяца, когда рост оценок наблюдался только в спросе, но не в производстве. Оценки компаний в отношении динамики производства почти вернулись к уровням начала 2021 года. Даже в автопроме наметилось оживление — за счет выхода из простоя некоторых автопроизводств и переориентации отрасли на торговлю подержанными автомобилями.

Индекс текущих оценок изменения спроса в сентябре вернулся на уровни 2018–2019 годов. Улучшение также наблюдалось в большинстве отраслей, за исключением транспорта, страдающего от ограничений на международные перевозки. Ожидания в отношении спроса улучшились, особенно в сельском хозяйстве, где предприятия рассчитывают на высокий спрос на внутреннем и внешних рынках, — в отличие от многих других экспортных отраслей, сельское хозяйство не попало под санкции. В остальных отраслях, ориентированных на экспорт, в частности в деревообработке, ожидания носят негативный характер.

Опросы ЦБ проводились 1–19 сентября, и зафиксированные ими тренды, скорее всего, уже подвергаются корректировке. Объявленная 21 сентября мобилизация приведет к новой волне кризиса, полагает авторитетный экономический телеграм-канал MMI: из-за неопределенности и отъезда части экономически активного населения потребительский спрос в ближайшие недели может заметно ухудшиться.

Если в рамках мобилизации будет призвано 300 тыс. человек (около 0,9% из 33,9 млн мужчин в возрасте от 20 до 55 лет), это увеличит спад ВВП в этом году на 0,25 процентного пункта, до 3,75%, главным образом — из-за сокращения рабочей силы, считает Александр Исаков из Bloomberg Economics (его оценка не учитывает отъезд сотрудников в другие страны). Наиболее активно мобилизация проходит в сельской местности, поэтому она в первую очередь ударит по сельскому хозяйству и строительству, сказала Bloomberg Наталья Зубаревич, профессор Московского государственного университета, специалист по экономике регионов. По оценке Софьи Донец из «Ренессанс Капитал», мобилизация, отказ от ненужных покупок и снижение спроса добавят к падению ВВП в этом году еще 0,5 процентного пункта. Однако перспектива ухудшения вряд ли пугает Кремль: экономическая динамика выглядит гораздо лучше ожиданий марта–апреля, и откат на 0,5 процентного пункта назад не идет ни в какое сравнение с перспективой военных поражений в Украине.

​​Значения индексов индикатора бизнес-климата (ИБК) — это модифицированная разница ответов «ситуация улучшилась» и «ситуация ухудшилась». Сводный ИБК формируется из двух компонентов — оценки текущего бизнес-климата и оценки ожидаемого бизнес-климата. Руководителей предприятий спрашивают о том, как они оценивают изменения спроса и объема производства на момент опроса и в перспективе трех месяцев. Отдельно ЦБ рассчитывает сводные индексы по спросу и объему производства.