Выборы в Германии: на какие акции ставить инвесторам

На выходных в Германии пройдут парламентские выборы. Несмотря на неопределенность с их исходом, западные инвестбанки уверены, что при любом раскладе выиграют компании из сферы «зеленой» энергетики. Рассказываем, кто еще может выиграть, а кто — проиграть в результате разных сценариев формирования правящей коалиции.

Как рынки могут отреагировать на выборы

Последние 60 лет немецкий фондовый рынок чаще всего рос в последние недели перед выборами из-за надежды на то, что они изменят ситуацию к лучшему, пишет основатель аналитической компании Seasonax Дмитрий Спек. Однако затем наступал короткий период разочарования инвесторов в результатах голосования.

В этот раз UBS не ожидает заметной реакции рынка сразу после выборов, потому что состав коалиции, которая сформирует правительство, может определяться несколько недель и даже месяцев. Например, после выборов 2017 года коалиционный договор между партиями ХДС/ХСС Ангелы Меркель и СДПГ нынешнего министра финансов Олафа Шольца был подписан почти через полгода. Инвесторы не любят неопределенность, поэтому такой сценарий может привести к сильной волатильности на европейских рынках, говорится в отчете Atlantic Financial Group.

Выборы не должны сильно встряхнуть европейский и немецкий рынки, полагает главный экономист по Европе DWS Мартин Морисон. По его мнению, в Германии уже существует широкий консенсус по таким важным вопросам, как изменение климата и интеграция с европейскими странами.

На коалицию правоцентристской партии (ХДС/ХСС или СвДП) с левой (СДПГ, «Зеленые» или «Левые») рынок слабо отреагирует — это базовый прогноз, и рынок его уже учитывает, отмечает DWS. Рынки акций могут позитивно воспринять коалицию ХДС/ХСС и СвДП из-за более прорыночной экономической политики этих партий, однако на долговых рынках, особенно периферийных стран еврозоны, их более жесткая бюджетная политика может отразиться негативно.

Напротив, левое коалиционное правительство под эгидой СДПГ, которое может сильнее увеличить корпоративные налоги, — плохая новость для рынков акций и хорошая — для долговых рынков, отмечают в DWS. В этом случае можно ожидать более мягкой бюджетной политики в Германии и меньшего внимания к росту госрасходов в других странах Европы, пишет Bloomberg.

Победители и проигравшие

Эксперты сходятся во мнении, что климатическая политика станет ключевой для нового парламента независимо от того, войдут «Зеленые» в правительство или нет. Перед Германией стоит сложная задача — сократить выбросы CO2 на 65% к 2030 году.

Бенефициарами ужесточения климатической политики станут компании из сектора «зеленой» энергетики. Sanford C. Bernstein & Co. выделяют производителей ветрогенераторов Vestas Wind Systems A/S, Siemens Gamesa Renewable Energy и производителя ветряных турбин Nordex, пишет Bloomberg. Barclays и Credit Suisse рекомендуют присмотреться к энергетическим компаниям E.ON, RWE и Encavis.

Для компаний с высоким показателем выбросов CO2 риски, напротив, увеличиваются, пишет Reuters со ссылкой на JPMorgan. Аналитики выделяют двух крупнейших производителей стали в Германии — Thyssenkrupp и Salzgitter, химического гиганта BASF и добытчика калийной соли K+S.

Ужесточение цели по выбросам, а также повышение минимальной зарплаты и рост налогов в случае левой коалиции могут негативно отразиться на немецких автопроизводителях Daimler, BMW и Volkswagen и авиаперевозчике Lufthansa.

Программы всех партий предусматривают увеличение инвестиций в железные дороги, общественный транспорт, станции для зарядки электромобилей, интернет-инфраструктуру, отмечает Bloomberg. По мнению главного экономиста по Германии UBS Феликса Хюфнера, от этого могут выиграть промышленные компании и производители технологического оборудования, например Infineon Technologies. От предложенных СвДП «гигабитных ваучеров» для финансирования расширения широкополосной связи могут выиграть телекоммуникационные компании, в том числе Deutsche Telekom и Vodafone Group, считает Barclays.

Жилищный сектор, к которому в том числе относится Vonovia, управляющая недвижимостью, может оказаться под давлением в случае коалиции левых сил из-за риска существенного ужесточения контроля за арендной платой, отмечают в Bernstein. Эта тема активно обсуждается, так как в последние годы цены на жилье в Германии резко выросли. Однако аналитики склоняются к тому, что ни одна из сторон не решится на замораживание арендной платы по всей стране вслед за Берлином.