Почему рубль не будет дальше дешеветь, ждать ли новой газовой войны и внеочередное заседание Думы

Рекорд притока валюты в Россию за всю историю наблюдений зафиксирован официально. ЦБ отчитался о феноменальном профиците торгового баланса и счета текущих операций: во втором квартале 2022 года исторический рекорд был побит почти вдвое. И эта цифра, и последние данные по экспорту и импорту почти не оставляют рублю шансов на существенное ослабление к доллару в ближайшие месяцы, считают аналитики. На Московской бирже доллар уже стоит дешевле 59 рублей.

Процифит текущего счета платежного баланса России (сумма разницы между экспортом и импортом и дохода от иностранных инвестиций и трансфертных платежей) за первое полугодие 2022 года составил $138 млрд. Это уже больше, чем за весь 2021 год ($110 млрд — тогда это был годовой рекорд), в 3,5 раза больше, чем за аналогичный период 2021 года, и почти в 2,5 раза больше прежнего полугодового рекорда, зафиксированного в 2008 году, — сравнивать можно бесконечно. Положительное сальдо внешней торговли составило $158,4 млрд (рост год к году в 2,6 раза).
Более того, помесячные цифры ЦБ показывают, что профицит продолжает расти: в июне, предполагая сохранение текущих оценок, вырос вдвое — с $14,5 млрд до $28,2 млрд, подсчитал директор по инвестициям ИК «Локо-инвест» Дмитрий Полевой. «Это указывает на отсутствие явных изменений в основных тенденциях по экспорту и импорту», — заключил Полевой.
Рост экспорта в денежном выражении (+22%) во втором квартале замедлился по сравнению с первым (+69% год к году). Но сальдо внешней торговли во втором квартале выросло за счет сокращения импорта на 12% (против роста на 22% в первом), написал экономист. «Зашкаливающий торговый профицит — отражение того, как много факторов играют России на руку, от высоких цен на сырье до высокого спроса со стороны многих экспортных партнеров. Но одновременно это симптом нездоровья экономики, которую подрывает обвал импорта», — цитирует Bloomberg своего экономиста Скотта Джонсона.
Именно взлетевший профицит текущего счета стоит за укреплением рубля, которое на прошлой неделе, казалось, развернулось — но аналитики не спешили делать вывод о смене тренда. Теперь они еще более определенно склоняются к тому, что рублю в ближайшее время не грозит дальнейшее ослабление. «Коррекция рубля завершилась, и он будет постепенно укрепляться, так как на рынке будет преобладать предложение иностранной валюты», — написали в своем обзоре аналитики «Сбера». Поводы для укрепления еще будут — например, 17 июля стартует очередной налоговый период.
На Московской бирже рубль сегодня укрепился к доллару почти на 2 рубля и к концу дня стоил 58,9 руб./$.
Без существенного падения экспорта и оживления внутреннего спроса и/или ускорения оттока капитала рубль в ближайшие месяцы вряд ли сможет уверенно преодолеть отметку 65 за доллар, а, скорее, будет консолидироваться в диапазоне 55–60, считает Дмитрий Полевой. Но при таких показателях платежного баланса рубль может еще укрепиться даже при восстановлении импорта до предыдущих максимумов в $25–30 млрд в месяц, отметил главный аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Дмитрий Тунев.

Что мне с этого?

В отличие от бюджета и экспортеров, гражданам (особенно тем, кто может перевести и потратить деньги за границей) крепкий рубль может быть выгоден. Но, как уже показала практика, страдающее от укрепления национальной валюты государство вполне способно перекладывать убытки на граждан — так, именно высокий курс рубля назывался одной из причин отказа «Газпрома» от рекордных в истории дивидендов.

ДЕНЬГИ

Экспорт падает, а доходы бюджета — нет

Весной, когда мы писали о закрытии властями российской экономической статистики, было очевидно, что самый бессмысленный запрет — на публикацию данных Минэнерго об экспорте нефти и нефтепродуктов: где-где, а на рынке международной нефтяной торговли точных независимых данных более чем достаточно. Bloomberg теперь доказывает это еженедельно, публикуя по понедельникам подробную статистику о российском экспорте нефти с графиками. В сегодняшней серии агентство подсчитало, что экспорт нефти из России по морю падает уже три недели и к 8 июля снизился на 10% по сравнению с пиком середины июня. Но государство зарабатывать меньше за это время не стало — за счет роста экспортной пошлины пропорционально цене на нефть его доходы остались почти прежними.

МНЕНИЯ

Ждать ли новой газовой войны

Начиная с мая «Газпром» снижал поставки газа в Европу — формально не в отместку за многочисленные пакеты санкций, а под рядом благовидных предлогов. В итоге сейчас концерн поставляет ЕС примерно треть от обычного уровня в предыдущие годы. А сегодня «Газпром» остановил «Северный поток — 1» для ежегодного 10-дневного техобслуживания — но в этом году оно уже не такое рядовое: в результате войны в Украине и взаимных санкций с Польшей «Северный поток» стал безальтернативным маршрутом прокачки российского газа в Европу. Одним из главных предлогов для снижения поставок «Газпрома» в Европу стала турбина газоперекачивающего агрегата, из-за санкций застрявшая после ремонта в Канаде. Но теперь канадские власти, похоже, вернут агрегат. Поможет ли это затормозить газовую войну, по просьбе The Bell объяснил независимый эксперт по энергетике Сергей Вакуленко.

СИГНАЛЫ

Зачем нужно внеочередное заседание Думы

Высокопоставленные чиновники сегодня весь день убеждали граждан в том, что неожиданно назначенное всего через четыре дня после завершения весенней сессии внеочередное заседание Госдумы не будет рассматривать ничего судьбоносного (то есть объявления официальной войны или частичной мобилизации, подразумевалось за скобками). Спикер Думы Вячеслав Володин заявил, что палата собирается заново, чтобы рассмотреть «инициативы правительства и депутатов по поддержке граждан и экономики» (их список даже известен). Совет Федерации на внеочередное заседание пока не собирается. А для чего все-таки решила собраться Дума, мы узнаем в пятницу, 15 июля.