Неожиданное падение рубля, призыв от 21 до 30 и что будет с дивидендами в 2023 году

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+0

За последние несколько месяцев россияне привыкли к стабильно низкому курсу доллара, не выходившему за пределы диапазона 60–62 рубля. Теперь пришлось вспомнить, что рубль может резко обвалиться, — за несколько дней рубль потерял к доллару почти 10 рублей, а всего с начала декабря потерял больше 15%.

Что происходит

Почти полгода курс рубля отличался необычной для нынешних шоковых обстоятельств стабильностью — с середины июля по начало декабря доллар только несколько раз дорожал выше 62 рублей и опускался ниже 60. Крепкий рубль отражал резкое падение импорта из-за санкций и ухода западных компаний при одновременном резком росте экспорта на фоне роста нефтяных цен и плохо работавших в первые месяцы нефтегазовых санкций. Правительство попыталось побиться с невыгодным бюджету курсом, но успеха не добилось. Впрочем, аналитики считали, что к концу года доллар подорожает до 70–75 рублей — и в декабре так пока и происходит.

С 1 декабря (курс 60,78 руб./$) к нынешнему моменту (70,2 руб./$ к закрытию пятницы) рубль потерял к доллару 15,5%, или почти 10 рублей. На пике падение превышало 17%. Львиная доля падения произошла всего за шесть торговых сессий — с 15 по 22 декабря доллар подорожал с 63 до 71,2 рубля.

К евро рубль за это же время обесценился еще больше — на 19,6% с 1 декабря (с 63,3 руб./€ до 75,7 на закрытии в пятницу). Примерно такова же динамика рубля к китайскому юаню — минус 15,3% с 1 декабря (с 8,6 до 9,9 рубля за юань).

Почему рубль слабеет

До начала войны стабильность курса рубля обеспечивало бюджетное правило, согласно которому большая часть нефтяных сверхдоходов при высоких ценах на нефть уходила в Фонд национального благосостояния. С началом войны действие правила было приостановлено, и рубль фактически стал производной от российского внешнеторгового баланса.

Крепкий (60 и меньше за доллар) рубль был связан с рекордным профицитом торгового баланса. Расчеты аналитиков, предсказывавших ослабление рубля к концу года, связаны с тем, что импорт будет постепенно восстанавливаться по мере приспособления бизнеса к новому санкционному режиму, а экспорт — падать по мере вступления в силу новых санкций. Все так и происходит — помесячная статистика ЦБ свидетельствует о том, что профицит торгового баланса сокращается. Но это не объясняет такого резкого падения рубля, как в начале декабря.

Возможные причины этого феномена мы рассмотрели здесь. В их числе:

Низкая стоимость российской нефти и опасения по поводу объемов экспорта. В декабре средняя цена за баррель Urals упала до $56 против $66 в ноябре. В то же время в первую полную неделю действия нефтяного эмбарго морской экспорт нефти из России рухнул более чем вдвое — с 3,46 млн до 1,6 млн баррелей в сутки.
Рост спроса на валюту. Инвесторы уходят в защитные активы, покупая иностранную валюту. Перед праздниками также традиционно увеличивается импорт.
Хроническая геополитическая напряженность. Например, в понедельник, когда доллар и евро прибавили по 3 рубля за день, давление на российскую валюту увеличилось из-за встречи Владимира Путина с Александром Лукашенко. Эти переговоры усилили опасения, что Белоруссия может стать участником конфликта в Украине.
Аномальная активность анонимных крупных игроков — если она была. На рынок могут оказывать влияние единичные крупные сделки с валютой. По данным аналитиков «Тинькофф Инвестиции», объемы торгов в паре USD/RUB на Мосбирже подскочили на 50–70%. Но были ли крупные единичные сделки и кто мог стать покупателем, неизвестно.

Что будет по итогам года

В мае 2022 года рубль стал лучшей валютой года по укреплению к доллару из-за быстрого роста экспорта в денежном выражении, обвала импорта и капитальных ограничений. Сейчас курс уже не тот, но рубль все еще остается в приличном плюсе и продолжает показывать одну из лучших динамик среди мировых валют. По данным Bloomberg на 23 декабря (есть у The Bell), с начала года рубль вырос к доллару на 8,79% и занимает седьмое место в мире по этому показателю. На первом месте находится армянский драм (+22%), на втором месте — афганский афгани (+17,85%), на третьем — грузинский лари (+14,83%).

Такому укреплению валют бывших советских республик способствовал приток россиян, которые покидали свою страну в связи с войной, объясняет Bloomberg. Они привезли с собой сбережения, эквивалентные миллиардам долларов, и хранят их в местной валюте, способствуя росту обменного курса. Это влияние больше всего заметно в небольших странах. Казахстан, население которого примерно в шесть раз больше, чем в Армении и Грузии, также получил приток средств из России, но тенге должен закончить год с потерей более 7%.

Что мне с этого?

До войны, а тем более до 2014 года колебания курса доллара отражались на потребительских расходах больше, чем сейчас. Но и сейчас их влияние значительно. В расчетах по импорту в Россию растет доля юаня, но цены во многом остаются долларовыми (за последние два года движения рубля против юаня и доллара совпадают на 80%) и влияют на потребительскую инфляцию, говорит главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. По его оценкам, ослабление курса на 10% ускоряет потребительские цены на 0,5–0,7% в ближайшие шесть месяцев.

Кроме того, курс влияет на величину сбережений россиян, добавляет Исаков. «На конец первой половины 2022 года величина валютных сбережений домохозяйств составляла 13,7 трлн рублей — это значит, что ослабление курса на 1% увеличивает сбережения при прочих равных на 140 млрд рублей. Вместе с тем ясно, что сбережения распределены не вполне равномерно среди домохозяйств, то есть этот рост сбережений скорее не компенсирует ускорение инфляции для большинства», — пояснил экономист.

Но декабрьские колебания курса пока остаются краткосрочными — такие колебания не оказывают сильного влияния на цены, говорит макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. У импортеров нет жесткой привязки к текущему курсу на бирже. «Мы ожидаем, что текущее ослабление рубля выше 70 рублей за доллар было временным. И сейчас мы видим, что наш прогноз частично сбывается и происходит определенный откат. Мы не ждем, что это будет долгосрочно», — отмечает экономист. При этом он прогнозирует, что к концу следующего года курс рубля будет слабее, чем в последние месяцы, и снизится до 70–75 рублей к концу года. По мнению Мурашова, инфляция сейчас от курса зависит гораздо меньше, чем раньше, и значительную роль скорее играют колебания логистических издержек.

Автор статьи — Александра Чунова

ПОДДЕРЖИТЕ THE BELL

Дорогие читатели!

Недавно The Bell был признан иноагентом. Все говорят — это знак качества. Нам приятно, что вы так думаете. Но еще это клеймо, которое блокирует наши возможности зарабатывать и финансировать нашу деятельность самим. Сейчас без вашей поддержки The Bell просто не выжить. Если наша работа вам нужна, пожалуйста, подпишитесь на донаты.

ВОЙНА

Призыв от 21 до 30

На этой неделе Сергей Шойгу на коллегии Минобороны с участием Владимира Путина анонсировал новый призывной возраст. На срочную службу, по его словам, будет предложено призывать не с 18, а с 21 года (поэтапно), а предельный возраст призыва — повысить с 27 до 30 лет. Срок службы увеличивать не будут, написали вскоре после выступления министра обороны госагентства.

Численность ВС России предполагается увеличить на 350 тысяч, до 1,5 млн военнослужащих, а фактически в полтора раза. Дело в том, что указ Путина об увеличении численности военнослужащих на 137 тысяч был подписан в августе, но начинает действовать с января.

После смещения возраста призыва под максимальной угрозой окажутся люди 27–30 лет. С одной стороны, это более массовые когорты по сравнению с нынешними и будущими 18-летними — поколением демографического провала начала 2000-х. С другой — у них меньше оснований избежать призыва, чем у массово поступающих в вузы: отсрочки по рождению одного ребенка давно нет, двое и больше детей у немногих, напоминает признанная иноагентом «Медуза». Дополнительный плюс для военных в том, что армия получит сформировавшихся людей с высшим образованием вместо вчерашних подростков.

Путин на коллегии призывал к конструктивной критике Минобороны и одновременно обещал армии неограниченные финансы, а экономике — неполную милитаризацию. Но запомнится его выступление фразой о том, что конфликт с Украиной был неизбежен, «а поскольку это неизбежно, лучше сегодня, чем завтра», близкой по стилю рассуждениям президента о том, что погибнуть на войне лучше, чем «от водки или еще от чего-то».

ИНВЕСТИЦИИ

Кто поделится с акционерами

Дивиденды были одним из главных драйверов и одной из немногих инвестиционных стратегий на российском рынке акций в 2022 году (хотя и здесь хватало сюрпризов, чего стоит одна история с «Газпромом»). В последнем выпуске инвестрассылки рассказываем, стоит ли инвесторам рассчитывать на дивиденды в следующем году и от каких компаний. Важное объявление: недавно наша рассылка для инвесторов стала платной. Надеемся, она окажется окажется полезной и востребованной у читателей, а для The Bell станет одной из точек опоры в ситуации, когда мы почти лишились привычных источников дохода. Познакомиться с рассылкой и подписаться на нее можно здесь.

ТЕХНОЛОГИИ

Что происходит с Binance

Конец 2022 года крипторынок встречает в полном хаосе: третья по объемам биржа — FTX — обанкротилась, а ее основателю грозит 115 лет тюрьмы. Основатель Binance Чанпэн Чжао, приложивший руку к краху конкурента, сам оказался в центре внимания американских властей и готовит свою биржу к затяжному кризису. Рассказываем, чем крах FTX может обернуться для всего крипторынка и может ли повторить печальную судьбу конкурента крупнейшая по объемам торгов и самая популярная в России криптобиржа Binance.

ОНЛАЙН-РАССЛЕДОВАНИЕ

Как попасть в даркнет и что там искать

Большая часть журналистских расследований основывается на открытых данных. Каждую неделю в новой рубрике «Онлайн-расследование» мы рассказываем о методах расследования в сети, доступных каждому. С их помощью вы можете проверить любую сомнительную информацию — это не только интересно, но и полезно. В последнем материале рубрики ее автор, специальный корреспондент The Bell Ирина Панкратова, рассказывает о том, как попасть в даркнет и что там искать.